2016年“930新政”后，開封、徐州、蕪湖等三四線樓市開啟了“逆勢上漲”模式，至今累計漲幅均在20%以上，市場對三四線樓市的關注度驟然提高。那么，三四線房價為什么會超預期上漲？“低庫存”和“棚戶區改造”是催生三四線樓市繁榮的核心原因嗎？

2016年“930新政”給一線和部分二線城市帶上了“緊箍咒”，尤其是隨著強二線城市陸續重回“限購限貸”，市場對樓市的預期逐漸轉入悲觀。當時比較流行的看法是，2016年三季度之前表現強勢的一二線城市房價有下行壓力，三四線城市受制于人口流出和產業凋敝等原因而難有起色。三四線的本地人不缺房，一二線資金也很難“非理性”地流入三四線（除了部分靠近北上廣深等城市的三四線衛星城），也就是說，一般的三四線樓市幾乎找不到新增需求。然而，與市場“一致預期”不同的是，不僅九江等庫存較低的三四線城市房價在“930新政”后加速上漲，泉州等去化周期高達30個月以上的三四線房價也開始快速攀升。

預期與事實相悖主要來源于對三四線購房客戶的錯誤“臆想”。“930新政”期間，市場認為的購房客戶主要是“新增流入人口”和“一二線投資客戶”，但他們并非是2016年10月以來三四線城市的主流客戶。微觀調研結果顯示，推動這波三四線房價上漲的主要客戶來自于新三四線人口、鄰近的新核心二線人口、“逆都市化”者和返鄉置業者，購房目的歸為純投資的客戶比例可能在20%以下，蕪湖、開封等城市的投資性客戶比例可能在10%左右。