對(duì)于2009年，人們關(guān)心的是中國能否實(shí)現(xiàn)8%的經(jīng)濟(jì)增長率。這個(gè)神奇的數(shù)字被認(rèn)為是確保社會(huì)穩(wěn)定的必要條件。但這個(gè)命題不對(duì)。只要中國的統(tǒng)計(jì)學(xué)家這么說，中國就會(huì)實(shí)現(xiàn)8%的增長率。即使人們在生活第一線感受到更低經(jīng)濟(jì)增長率帶來的痛苦，僅僅一年的經(jīng)濟(jì)放緩是不太可能像有些人想像的那樣引發(fā)民眾騷亂的。中國人依然相信，政府有能力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的長期強(qiáng)勁增長。除非經(jīng)濟(jì)多年大幅減速，否則充其量也只會(huì)出現(xiàn)一些孤立的騷亂事件。

更重要的問題是：如今中國要從哪里獲得經(jīng)濟(jì)增長？巨額的經(jīng)濟(jì)刺激方案或許能重啟建筑繁榮，但并不能保證人們會(huì)購買房產(chǎn)，除非他們認(rèn)為價(jià)格已經(jīng)觸底。這可能意味著出現(xiàn)產(chǎn)能過剩和兩度衰退。

中國這個(gè)世界工廠近年對(duì)歐美的消費(fèi)狂熱變得過于依賴，現(xiàn)在熱潮結(jié)束了。摩根士丹利(Morgan Stanley)的斯蒂芬?羅奇(Stephen Roach)表示，出口占中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重已經(jīng)從1997年的20%增至40%。中國完美利用了由信貸刺激的巨大需求，現(xiàn)在將被迫尋找新的增長源泉。個(gè)人消費(fèi)占GDP的比重一直呈結(jié)構(gòu)性衰退。與一些人的幻想不同，僅占中國GDP三分之一的個(gè)人消費(fèi)，不足以維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長勢頭，更不可能替代美國的需求。