這可能嗎？過去一周出現的若干亮點令許多人聲稱看到了美國經濟復蘇的曙光。例如，周二公布的2月新屋開工數就極為炫目——較1月上升22%，創下近20年來最大升幅。剔除汽車、燃料和食品的核心零售額連續5個月環比下降后，在1月和2月都出現了上升。此外，最新的密歇根大學消費者信心指數中的預期成分表明，潛在的購物者還真不那么悲觀。

股市出現了上漲。但是，投資者誤把幾點螢蟲之光當成了黑暗的出口。新屋開工數的上升，主要是由波動較大的多戶型大幅反彈所致。誠然，建筑許可也出現上升，但在銷售依然疲軟而供應處于歷史最高水平之時，這一上升勢頭不太可能持續下去。退一步講，根據摩根大通(JPMorgan)的預測，如果第一季度的數字折合成年率計算的話，建筑許可數仍將下降50%。

投資者可能犯下的最大錯誤，是認為消費者的前景并非漆黑一片。這是因為，美國家庭臃腫的資產負債表所必需的去杠桿化甚至尚未啟動。美聯儲(Fed)的數據顯示，去年第四季度，全部美國家庭的總債務與個人收入的比例依然保持在133%的水平，與之相比，上世紀90年代的平均水平為90%。