以往，對沖基金從業(yè)者的職業(yè)生涯是用黃金鋪就：在銀行自營交易部門賺得大把的錢，然后用囊中的數(shù)億美元開創(chuàng)自己的事業(yè)，通過熱心的投行獲得5、6倍的杠桿比率。對于下一代對沖基金來說，這種童話已不再有。推出新基金的環(huán)境正逐漸好轉(zhuǎn)；一些機構(gòu)表示，在為期數(shù)月的大舉撤資后，它們正打算動用現(xiàn)金儲備，而倫敦上市公司GLG Partners的諾姆?戈特斯曼(Noam Gottesman)本周也開始大談“當前環(huán)境下機會多多”。但在銀行家試探投資者之時，最好拿出有力的理由。

坊間證據(jù)顯示，今年，新基金平均籌資額約為4000萬美元，而兩年前的數(shù)字是2億至2.5億美元。杠桿率有所下降，約為1.3倍左右。費率正迅速降低。牛市期間標準的2%管理費和20%績效費，在去年變成了1%和15%；目前管理費率可能已降至0.5%甚至更低的水平；績效費可能已降低了一半，并且面臨倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(Libor)及補償未來損失的限制。3個月的規(guī)定贖回期已經(jīng)變成了30天。對于投資組合經(jīng)理自身來說，薪酬承諾和簽約獎金大多已成為歷史，取而代之的是“沒譜的股票”，或未來收益的減少。

對沖基金仍然是一個不足為信的行業(yè)，處于結(jié)構(gòu)性衰退之中。《對沖基金研究》(Hedge Fund Research)顯示，去年，該行業(yè)清算速度是發(fā)行速度的2.2倍。HedgeBay的數(shù)據(jù)顯示，自去年8月份以來，二級市場上對沖基金股權(quán)（除不良債務以外）發(fā)行的折扣一直穩(wěn)步擴大。《對沖基金研究》稱，相對價值基金——無論上漲還是下跌，都押注A的走勢將強于B——第一季度上漲4.5%；但投資者仍撤資280億美元，占這些基金管理下資產(chǎn)的8%。嗨，至少租金便宜了。