在最近一次國債拍賣流拍后，拉脫維亞政府正拼命阻止本國貨幣拉特(Lat)貶值。該國所處的困境與2000年至2001年的阿根廷類似：全球金融危機引發(fā)嚴重衰退，資本流入突然枯竭，巨額外部赤字亟待削減——不可持續(xù)的釘住匯率制正令外部赤字問題進一步惡化。

就像在阿根廷時一樣，國際貨幣基金組織(IMF)最初不太情愿的對拉脫維亞政府表示了支持——拉政府強烈傾向于避免本幣貶值，盡管其已被嚴重高估。不過，為了恢復該國的競爭力，讓其貨幣的實際匯率貶值實乃必要之舉；否則，相對價格的痛苦調整就只有通過通縮和名義薪資的下降來實現，這不但曠日持久，而且會加劇衰退。

如果拉脫維亞想要改善本國的經常賬戶，它就必須嚴厲的削減公共支出，但這一策略在政治上是不可持續(xù)的。盡管財政整頓很有必要——就像阿根廷在2000年至2001年所意識到的那樣——但在短期內，這將令衰退進一步惡化。因此，只要其貨幣仍被高估，這一策略就會適得其反。