我們不妨稱之為力拓(Rio Tinto)歸來。多元化礦業(yè)公司英美資源集團(tuán)(Anglo American)面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手瑞士斯特拉塔(Xstrata)的步步逼近，似乎正在模仿鮮血四濺的力拓防守場(chǎng)景。繼上周回絕了斯特拉塔提出的零溢價(jià)收購(gòu)之后，英美資源集團(tuán)現(xiàn)在正試圖證明其資產(chǎn)的卓越價(jià)值，并提升人們對(duì)于這個(gè)董事長(zhǎng)缺位的殘缺管理團(tuán)隊(duì)的信心。第一步就是拍賣所持MMX Minas-Rio的少數(shù)股權(quán)。英美資源去年高價(jià)買下了這家巴西鐵礦石生產(chǎn)商的股份，此后一直缺乏現(xiàn)金來拓展這家公司。

投資者不喜歡力拓今年早些時(shí)候的做法：該公司計(jì)劃允許中國(guó)國(guó)有鋁業(yè)公司中鋁(Chinalco)入股其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，作為增發(fā)股票的替代財(cái)務(wù)解決方案，但最終力拓還是選擇了增發(fā)。即使英美資源集團(tuán)通過向海灣投資者出售業(yè)務(wù)，成功避免了其最大客戶中國(guó)進(jìn)入它的業(yè)務(wù)，但與力拓/中鋁交易相比，股東的滿意程度也高不到哪兒去。當(dāng)英美資源集團(tuán)未來數(shù)日按計(jì)劃推進(jìn)時(shí)，它將面臨來自投資者的敵對(duì)意見。在經(jīng)濟(jì)周期的頂部買入，在中部的某個(gè)位置賣掉戰(zhàn)略股份，并非一家管理真空的公司用以提升自身信譽(yù)的最佳途徑。

不過，斯特拉塔目前仍處于進(jìn)退兩難的境地。它越是大談特談全球第四、第五大多元化礦業(yè)公司合并所帶來的協(xié)同效應(yīng)，看起來就越像是在提議一樁收購(gòu)，而非“對(duì)等合并”。斯特拉塔預(yù)計(jì)，通過與英美資源集團(tuán)合并，它每年可節(jié)省逾10億美元，而且在未來兩年內(nèi)，還將獲得20億美元的效率收益——這已在英美資源集團(tuán)的算計(jì)之中。它還聲稱，能夠在不裁減員工或不與南非反壟斷機(jī)構(gòu)發(fā)生沖突的情況下，成功地完成合并。除非它提供一個(gè)像樣的溢價(jià)，否則，它將無緣于此。