像不安的少年一樣，市場喜歡“正常”，反對與眾不同或怪誕離奇。但投資者必須保持連貫一致：如果從股價到獎金，一切確實都已重新回到過去的好時光，那么，我們也應(yīng)該以傳統(tǒng)的眼光來看待匯率。

這意味著我們應(yīng)當(dāng)停止邊哀嘆邊猜測：美元已死，會被那些很少有投資者能夠正確拼寫的貨幣所取代。可是，經(jīng)過嘗試和檢驗的衡量標(biāo)準(zhǔn)怎么說？匯率走勢出了名地難以預(yù)測，但德意志銀行(Deutsche Bank)關(guān)注的3個指標(biāo)均表明，美元自3月份以來的弱勢過頭了。相對于歷史交易區(qū)間，美元貿(mào)易加權(quán)匯率比“公允價值”低了12%。美元兌歐元和澳元等大宗商品貨幣的匯率被低估得更為厲害。

美元匯率往往還會隨著美國經(jīng)常賬戶赤字與資產(chǎn)組合流動（大致相當(dāng)于國際資本市場上美元的供求情況）之和的變動而波動。按這個衡量標(biāo)準(zhǔn)，美元輕微受到低估。如果與利差相比照，美元同樣被低估，尤其是如果美國第一個走出衰退且10年期美國國債收益率走高。