開香檳慶賀吧！倫敦資本經(jīng)濟(Capital Economics)稱，美國經(jīng)濟衰退很有可能在6月份已經(jīng)止步。在該研究機構(gòu)追蹤的28個領(lǐng)先指標(biāo)中，足足有27個走出了谷底，其中工作時間和出口是兩個新近轉(zhuǎn)好的指標(biāo)。誠然，最明顯指向復(fù)蘇的指標(biāo)——美國供應(yīng)管理學(xué)會(ISM)對人氣和股市的調(diào)查——是以信心為基礎(chǔ)的，表明樂觀情緒出現(xiàn)回升。但最糟糕情況已經(jīng)過去的猜想似乎是安全的。不過，還是趕快喝掉手中的香檳吧，因為思考復(fù)蘇的本質(zhì)可能會破壞情緒。

問題在于消費。倉庫貨架終于變得如此空空如也，使得補充存貨的需要帶來了經(jīng)濟活動的反彈。根據(jù)德意志銀行(Deutsche Bank)的計算，在之前幾次戰(zhàn)后衰退結(jié)束后的12個月中，有三分之一的經(jīng)濟增長來自此類存貨重建。但更重要的是消費支出的復(fù)興，衰退后的經(jīng)濟增長平均一半來自消費。

然而，家庭負債現(xiàn)在是國民產(chǎn)出的1.28倍。在1990年之前的所有衰退中，家庭負債水平不到目前水平的一半，即使是2001年，也比這一水平低五分之一。由于裁員仍在繼續(xù)、工資不斷下降、家庭瘋狂增加儲蓄，很難想象有什么會推動美國消費者重回自由消費的時代。