當一位管理者大量拋出自己公司的股票時，其他投資者往往會效仿——如果這家伙自己都不相信這只股票，為什么我們要相信呢？因此，在阿里巴巴(Alibaba.com)主席兼首席執行官馬云(Jack Ma)披露他已售出自己5%的持股后，這家全球最大的網上企業貿易平臺的股價昨日在香港暴跌近7%。

投資者感到驚慌，把阿里巴巴140億美元的市值抹去約10億美元，這樣做是否對呢？內部人交易往往預示著股價的走勢：有些對沖基金聘請的分析師只跟蹤此類交易。不過，高管也是人。他們也會需要錢，有時是意想不到的；高管售股并不總是意味著公司接下來會有麻煩。馬云在母公司內部網上發表了一篇長文，辯解他自10年前創立這家集團以來的首次售股行為。他表示，渴望開始體驗“擁有財富的真正意義和責任”。

這個目的合情合理，但他售股的時機似乎選得太恰當了。阿里巴巴股價21.90港元的近期高點，比去年10月的低點高出近5倍；65倍的預期市盈率是基準的近4倍，eBay的5倍；超過29倍的往績市銷率（市值/銷售額）高于99%的恒生指數成份股。一段時間以來，馬云的同事們一直在拋售這家上市公司的股份。