直到不久前，40載超常規(guī)的金融創(chuàng)新一直被視為西方?jīng)Q策者和銀行家額手相慶的理由。而過去兩年發(fā)生的事情，給這一切結(jié)束劃上了句號。目前一些人在強(qiáng)調(diào)金融創(chuàng)新的風(fēng)險，英國金融服務(wù)管理局(FSA)主席特納勛爵(Lord Turner)就是其中之一。在最新一期《展望》(Prospect)雜志上，他掀起了關(guān)于金融業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的論戰(zhàn)。他辯稱，大量金融創(chuàng)新都對社會無益。那么，監(jiān)管機(jī)構(gòu)目前應(yīng)該此類活動抱有偏見嗎？

無疑，一些創(chuàng)新是有益的。但很多金融創(chuàng)新的影響既不好也不壞。我能想到的為數(shù)不多沒有明顯缺憾的創(chuàng)新之一，是意大利比薩的斐波納契(Fibonacci) 12世紀(jì)末的一項發(fā)現(xiàn)，他用貼現(xiàn)來顯示不同現(xiàn)金流的現(xiàn)值。這大大提高了資金配置的效率，同時不會產(chǎn)生人們不愿看到的負(fù)面影響。

其它偉大的基本創(chuàng)新一向都是雙刃劍。允許價值隨時間轉(zhuǎn)移的利率堪稱奇跡。然而，這引發(fā)了高利貸的問題。紙幣提供了便利，但當(dāng)?shù)貌坏近S金的支持時，它太容易貶值。保險對于現(xiàn)代生活來說至關(guān)重要，但卻包含著道德風(fēng)險，這個安全網(wǎng)絡(luò)鼓勵人們沉緬于風(fēng)險更大的行為。