全球經(jīng)濟(jì)是如何墜入深淵的？如今全球經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，但過程相當(dāng)痛苦，而且剛剛經(jīng)歷了嚴(yán)重衰退，盡管各國政府實(shí)行了空前的貨幣和財(cái)政寬松政策。另外，從這種強(qiáng)行喂食中，有多大可能產(chǎn)生一個(gè)平衡的全球經(jīng)濟(jì)呢？但這種猛烈措施是必要的，這是一個(gè)可怕的事實(shí)。更可怕的是，現(xiàn)在幾乎沒有再次使用政策手段的空間。最可怕的是，近幾十年來，我們已經(jīng)不是第一次必須引導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)渡過泡沫崩潰后階段了。

倫敦Smithers & Co的安德魯?史密瑟斯(Andrew Smithers)在他的最新著作中，圍繞過去在分析和政策上的失誤，為讀者提供了非常寶貴的指導(dǎo)。* 本書是《華爾街價(jià)值投資》(Valuing Wall Street)的續(xù)作，后者的問世，及時(shí)提醒了讀者要防范2000年的危機(jī)。史密瑟斯是一位杰出的向?qū)В麑?duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)有著深刻的理解，一生都在研究金融市場(chǎng)。他的新作有助于解釋上世紀(jì)90年代的股市泡沫、戈登?布朗(Gordon Brown)的財(cái)政失誤以及最近的信貸過剩。

本書有四個(gè)要點(diǎn)：首先，資產(chǎn)市場(chǎng)“不完全有效”；第二，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行估值是可能的；第三，嚴(yán)重正偏離公允價(jià)值——泡沫——會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成破壞，尤其是在與信貸飆升和流動(dòng)性價(jià)格低估并存的情況下；最后，央行應(yīng)設(shè)法戳破這些泡沫。“我們必須做好準(zhǔn)備，考慮這種可能性，即周期性的溫和衰退是避免嚴(yán)重衰退的必要代價(jià)。”我一直不愿接受這一觀點(diǎn)。它已不再正確。