向回歸的英雄致敬。聯(lián)想(Lenovo)創(chuàng)始人柳傳志今年2月再度出任董事長，迄今在扭虧為盈戰(zhàn)略方面說得頭頭是道。周四傳來了首個證據(jù)：連續(xù)虧損了三個季度之后，聯(lián)想在從6月到9月的這個季度恢復(fù)盈利。

使全球第四大個人電腦制造商陷入困境的，是其雙重結(jié)構(gòu)：一邊是出色的大中華區(qū)業(yè)務(wù)，擁有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的市場份額和營業(yè)利潤率，另一邊是表現(xiàn)平平的國際業(yè)務(wù)，在去年企業(yè)需求崩潰面前十分脆弱。經(jīng)過在美歐大力削減成本，局面已有所扭轉(zhuǎn)。每年增長約16%的中國市場仍占主導(dǎo)地位，占整體收入的49%，高于6個月前的44%。發(fā)達(dá)國家市場仍不太可靠，個人電腦銷售總額同比僅增長0.4%。但聯(lián)想的低端入門電腦系列，提振了新設(shè)立的新興市場部門的業(yè)務(wù)，發(fā)貨量增長了10%。

未來還有不少挑戰(zhàn)。臺灣宏碁(Acer)的迷你筆記本電腦(Mini Notebook)迎合了強勁的開學(xué)季節(jié)需求，使該公司在第三季度超越戴爾(Dell)，成為按銷售額計算的全球第二大電腦制造商，僅次于惠普(Hewlett-Packard)。根據(jù)數(shù)據(jù)提供商IDC的數(shù)據(jù)，宏碁在幾乎所有地區(qū)的市場都占了上風(fēng)，全球發(fā)貨量增長26%，高于聯(lián)想的18%。此外還需要具備一些獨特視角：市場普遍預(yù)測，在截至2011年3月的財年里，聯(lián)想將實現(xiàn)2.54億美元的凈盈利，僅相當(dāng)于該集團截至2008年3月財年凈盈利的一半左右。聯(lián)想的股票估值（平均預(yù)期市盈率31倍）相對于惠普和戴爾（平均預(yù)期市盈率13倍）長期具有溢價，這似乎完全基于聯(lián)想的品牌和在中國的分銷實力。中國有望在5年內(nèi)超越美國，成為全球最大的個人電腦市場。如果說柳傳志已決定將就一下，努力應(yīng)對西方業(yè)務(wù)的下滑，可以說投資者也作了這樣的決定。