日本經(jīng)濟已進入戰(zhàn)備狀態(tài)。二戰(zhàn)結(jié)束以來，日本政府發(fā)行的新債首次超過稅收收入，而其最新出臺的7.2萬億日元（合810億美元，相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的1.5%）刺激計劃僅僅是其中部分原因。計劃的宗旨是防止經(jīng)濟出現(xiàn)雙底衰退，然而，就連日本政府好像也不清楚，這筆資金將從哪里來。

日本的債務(wù)總額直逼GDP的兩倍，已成為全球頭號負債大國。日本面臨“債務(wù)陷阱”的危險。假定10年期利率為1.5%，日本的主要預(yù)算盈余必須達到GDP的3%，才僅僅夠支付利息。若想減輕債務(wù)重負，就必須有更大的盈余，或更快的增長。在某個時刻，日本政府將不得不削減支出——只不過不是現(xiàn)在。

這種動態(tài)已經(jīng)讓做空日本政府債券成為近來流行的風(fēng)潮。日本經(jīng)濟要么瀕臨崩潰——日本將不得不發(fā)行更多債務(wù)，收益率也會上升；要么會走向復(fù)蘇——目前的低收益率將不會持久。（盡管鑒于通縮率為2%，日本債券的實際收益率相當(dāng)高。）