美國有多少家證券交易所？兩家，甚至是三家或四家的猜測，都錯得很離譜——答案是10家。到今年年底，這個數字至少會上升到13家。紐約證交所-泛歐交易所(NYSE Euronext)和納斯達克OMX (Nasdaq OMX)現在要與驟然崛起的另類投資平臺、經紀網絡及暗池爭奪市場份額。大約三分之一的股票交易發生在交易所之外。但現在出現了二次細分。每個集團都希望獲得復合交易牌照，讓它們能夠提供不同的定價模型。

其核心內容就是根據不同需求定制費用和折扣,以吸引不同的訂單流——從散戶資金到作為市場流動性主要來源的高頻交易員。Direct Edge等另類交易平臺通過創新定價贏得了市場份額，目前正在尋求獲得合法的交易所地位。如今已成為交易所的BATS今年將推出另一個平臺。與此同時，納斯達克正利用它在費城和波士頓收購的交易所做實驗，實驗內容不僅包括定價，也包括如何才能鼓勵更大規模的交易。

這類反復實驗，目的或許只是為了增加幾個百分點的市場份額，由此突顯出美國現貨股票業務競爭的激烈程度。它降低了所有交易員的交易成本——在各種新定價結構之間最為搖擺不定的就是交易員。并非所有的嘗試都會成功，目前的4家交易所交易份額不到1%。即使成功也可能是曇花一現——一旦更好的模式出現，交易量就會迅速下降。