希臘面臨著國家破產的威脅。人們不再抱任何幻想，以為歐洲經濟與貨幣聯盟(Emu)的成員國身份，就能讓希臘避免嚴酷的現實。自2001年加入歐元區后，希臘犧牲了競爭力，并累積了巨額貿易赤字。從理論上講，要想彌補過去不到十年時間內在經濟上的損失，希臘大概需要貨幣貶值40%。但在一個貨幣聯盟之內，這是不可能的。

我們并不缺乏如何幫助希臘的建議，包括其它Emu成員國政府提供幫助——此舉將違反寫入Emu創建條約的“不救助”規定。遺憾的是，目前只有一種辦法擺脫這種惡性循環：希臘必須脫離Emu，恢復德拉克馬（原希臘貨幣單位——譯者注），并重返目前依然存在的歐洲貨幣體系(European Monetary System)，即所謂的第二階段匯率機制(ERM-II)。希臘于2001年退出了這一機制。

我們的這一結論并非輕率做出的。作為1998年因德國加入歐元區將德國政府告上憲法法院的四位教授，我們素來思維清晰、直言不諱。在1993年一次里程碑式的判決中，憲法法庭裁定，一旦生效，Emu就必須不間斷地滿足議定單一貨幣時締結的“穩定條約”的充分條件。法庭裁定，如果做不到，德國就必須退出Emu。