這一切是如何發(fā)生的？我認(rèn)為，個中根源，或可稱之為“市場的可怕崛起”。幾十年來，投資“機構(gòu)化”，加之市場不斷蔓延，覆蓋了全球經(jīng)濟中更大的領(lǐng)域，這助長了泡沫，也引發(fā)了許多同步形成的泡沫。市場的崛起，帶來了若干趨勢。對于最終在2008年發(fā)生的災(zāi)難，這些趨勢似乎都起到了推波助瀾的作用。
別人的錢
上世紀(jì)50年代，投資是業(yè)余人士的游戲，紐約證交所(NYSE)只有不到10%的股票由機構(gòu)持有；如今，每日的交易都由機構(gòu)左右。昔日，放貸是專業(yè)人士的事情，銀行掌握著幾乎全部決策權(quán)；如今，資本市場取代了這一角色，企業(yè)可通過資本市場融資。正如經(jīng)濟學(xué)家所言，不管是在投資還是在貸款方面，“委托人”已與“代理人”分離。人們?yōu)閯e人的錢做決策，就會喪失恐懼。這種決策往往會比用自己的錢更加冒險。
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