人們總是忍不住設(shè)想這樣的場景：中國外匯儲備的管理者們一面在會計室內(nèi)高聲談笑，一面想方設(shè)法鞏固或動搖某一地區(qū)。但是，現(xiàn)實要比這無趣得多，也被動得多。

的確，中國國家外匯管理局(SAFE)儲備管理司有足夠的本錢折騰。截至今年3月底，中國的外匯儲備管理者們坐擁2.447萬億美元，占全球非黃金儲備資產(chǎn)的31%——比緊隨其后的五個國家的總和都大。沒錯，中國外匯儲備的管理也存在一些積極主動的元素：過去一年里，人們看到，中國政府向該國主要主權(quán)財富基金——中國投資公司(CIC)的撥款不斷增長，外管局自身也加大了直接貸款的投放，例如總計600億美元的“貸款換石油”協(xié)議。但是，中國外匯儲備的基本構(gòu)成是由貿(mào)易順差、外國直接投資(FDI)、“熱錢”流入和中國企業(yè)非人民幣借款決定的——對于上述各項因素，外管局幾乎毫無控制權(quán)。

對中國來說，向任何方向重新平衡資產(chǎn)的任何努力都蘊含巨大風(fēng)險。舉例來說，盡管中國可能有令人信服的理由擔(dān)心自己所持的歐元資產(chǎn)蒙受損失，但它對歐元資產(chǎn)的任何拋售都只會加重歐元區(qū)的問題。正如蘇格蘭皇家銀行(RBS)指出的，中國為何要冒險擾亂歐盟的秩序呢。歐盟是中國的一個主要貿(mào)易伙伴和制衡美國影響力的一支重要力量，不是嗎？