在財(cái)政刺激未能讓美國(guó)和歐洲實(shí)現(xiàn)可持續(xù)復(fù)蘇后，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)新階段。在美國(guó)，消費(fèi)者已緊縮支出，同時(shí)新屋開工數(shù)大幅下降。美國(guó)很可能會(huì)陷入雙底衰退。由于市場(chǎng)壓力巨大，歐洲正在實(shí)施財(cái)政緊縮。人們需要找到一種實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的新辦法。

當(dāng)前這場(chǎng)關(guān)于緊縮和刺激的辯論，其顯著特點(diǎn)是缺乏對(duì)投資的關(guān)注。消費(fèi)者不會(huì)提供復(fù)蘇動(dòng)力——經(jīng)過十年的過度支出后，他們也不應(yīng)該提供這一動(dòng)力。相反，美國(guó)和歐洲應(yīng)該利用最近儲(chǔ)蓄率的糾正性上升，來推動(dòng)實(shí)物和人力資本的長(zhǎng)期投資作為恢復(fù)持續(xù)增長(zhǎng)的正確辦法。

盡管2008年后美國(guó)明顯有必要提高國(guó)民儲(chǔ)蓄率，但巴拉克?奧巴馬(Barack Obama)總統(tǒng)卻試圖延續(xù)消費(fèi)狂潮——他向荷包業(yè)已干癟的消費(fèi)者大力推銷住房和汽車，同時(shí)不顧預(yù)算赤字不可持續(xù)實(shí)施減稅舉措。這種政策是超級(jí)短視的，是受美國(guó)兩年一次的國(guó)會(huì)選舉驅(qū)動(dòng)的。它現(xiàn)在已經(jīng)執(zhí)行不下去，因?yàn)槊绹?guó)消費(fèi)者比政治家看得更長(zhǎng)遠(yuǎn)。