有時候，最明擺著的交易就是最好的交易。如果一名投資者認定香港房價將受到中國強勁需求和聯系匯率制導致的超低利率的提振，而在今年年初買入恒生地產指數，今天將坐收17%的漲幅。同樣是這名投資者，如果他或她認定中國政府將強化措施抑制房價，而拋出上海股市的地產股，將因此躲過25%的跌幅（比大盤跌幅高出近3倍）。

中國內地樓市已不再那么火爆。城市新建住宅銷售價格同比漲幅自4月份觸及15.4%的水平以來，一直在下降。10月份，北京房租價格出現18個月以來的首次下跌。報紙經常性的發表社論提醒人們，如果加息和上調銀行存款準備金率不能冷卻樓市，經濟規劃者們手中還備有某些更重量級的武器，例如房產稅。在抑制房價過猛上漲方面，他們總體上是成功的。自2005年8月官方開始發布70個大中城市房屋銷售價格數據系列以來，房價年均漲幅為7%，較城市居民可支配收入約12%的年均增幅低出不少。

盡管如此，內地樓市放緩的可能性卻加大了香港樓市的吸引力。香港監管部門收緊閘門的努力——例如取消授予外來購房者香港公民身份的政策——并沒有收到什么明顯效果。上周五，上海股市下跌了5%（顯然是受投資者擔心加息步伐加快的驅動）；香港股市的跌幅則相形見絀，而且在9只漲幅最大的股票中，地產股占了4只。明擺著的交易依然很合算。