上周令人失望的20國集團(G20)峰會之后，一場全面的匯率戰爭看上去似乎不可避免。但想想印度吧。在越來越多的國家采取資本管制和匯市干預之際，印度表明，還可以采取另一種方式。

自從近兩年前改變想法以來，印度就不再干預市場以管理其匯率。印度沒有像其它國家——從巴西到泰國——那樣，實施新的資本管制措施。與中國和其它東亞重商主義國家不同，印度沒有出口盈余；也沒有堅持把過多的儲蓄投向沒有很好利用它們的富裕國家。相反，印度就像教科書上發展中國家應該做的那樣管理經濟。印度運行著貿易赤字，因此有助于富裕國家的復蘇；它引進資本以幫助國民脫貧，每年實現8%左右的增長率。

對眾多觀察人士（包括許多印度人）而言，印度之所以成功是因為它始終實施資本管制，即便該國最近沒有出臺新措施——例如，印度債券市場基本上不對外國人開放。然而，正如印度國家公共財政與政策研究所(National Institute of Public Finance and Policy)的阿杰伊?沙(Ajay Shah)所言，盡管印度在法律上限制資本流入，但實際上該國的全球一體化程度已經取得顯著進展。過去十年間，跨境資金流動總額已經從GDP的50%飆升至逾120%。約500家印度跨國公司進入全球資本市場，并可以將資金自由匯出/匯入母國。當你的貿易和投資全球化時，政府就難以壓制資本全球化。