多頭們正逐漸收斂拳腳。一個月前，摩根士丹利(Morgan Stanley)——新興市場真正的信仰者——表示，它正削減對發(fā)展中國家股票的敞口。如今，在中國股票成為其上月表現(xiàn)最差的新興市場股票之后，它正特別削減對中國股票的敞口。這是漫長的年中盛宴結(jié)束的信號。但在此之后，摩根士丹利分析師更可能去拿香檳，而非消食片。在享受了上證綜指7-10月24%的反彈之后，他們樂得稍微降低自己承擔(dān)的風(fēng)險。

摩根士丹利早在5月份就開始宣揚中國的吸引力。它在一份報告中建議，“正在尋找能真正帶來獨立、非關(guān)聯(lián)回報的資產(chǎn)類別的投資者……（應(yīng)該）關(guān)注中國股票?！?/p>

然而，盡管中國回報也許經(jīng)受住了全球恐慌的打擊，但它們無法逃開國內(nèi)擔(dān)憂的影響。在摩根士丹利的國家排名中，中國商業(yè)周期評分已從第1名降至了第13名——被巴西、南非甚至匈牙利超越。正如分析師王慶在另一份報告中所寫的，“近期通脹的不斷上升表明，不太熱也不太冷的金發(fā)姑娘經(jīng)濟(jì)局面(Goldilocks)正接近尾聲。”他接著表示，如果中國政府采取行政管制對抗通脹，那么，“政策引致的繁榮（2010）與衰退（2011）周期的風(fēng)險可能加大?！?/p>