這個圣誕節(jié)，我們看到了一批優(yōu)雅的model。不是長腿的女模特在展示，而是監(jiān)管者、銀行家與投資者在預(yù)測2011年前景之際，不停賣弄著他們精巧的模型。

但這場經(jīng)濟(jì)T臺秀卻充滿了諷刺。金融危機(jī)爆發(fā)時，許多觀察人士將災(zāi)難歸咎于濫用金融模型。這些華而不實的計算機(jī)系統(tǒng)不僅未能預(yù)測到，比方說，次貸領(lǐng)域的行為，而且還引誘銀行家與投資者承擔(dān)不明智的風(fēng)險。但盡管有種種行差踏錯之處，現(xiàn)如今卻幾乎沒有跡象顯示，金融家正拋棄對這些模型的喜愛。相反，如果你瀏覽一下巴塞爾委員會(Basel Committee)最近發(fā)布的形形色色的報告，或投行發(fā)布的2011年預(yù)測，你會發(fā)現(xiàn)，這些報告和預(yù)測仍嚴(yán)重依賴愈益復(fù)雜的模型構(gòu)建形式。

那么，投資者應(yīng)如何對待這一現(xiàn)象？前銀行家伊曼紐爾?德曼(Emanuel Derman)的新作，提出了一套尤為發(fā)人深省的理念。德曼是由物理學(xué)家轉(zhuǎn)型做的銀行家，二十年前與人合作開發(fā)了一些開創(chuàng)性的金融模型，從而在銀行業(yè)聲名鵲起。這些模型包括：布萊克-德曼-托伊利率模型（首批利率模型之一），以及德曼-卡尼局部波動率模型（首個與波動率微笑(volatility smile)吻合的模型。 ）*