進(jìn)入2011年才幾天，一個年度主題便已彰顯無遺。當(dāng)全球大多數(shù)大型經(jīng)濟(jì)體致力于貨幣寬松與財(cái)政緊縮之際，中國的舉措?yún)s恰恰相反。中國政府動用了大量工具——加息、減少貸款配額、為各家銀行定制存款準(zhǔn)備金率——以抗擊兩年來上升速度最快的通脹。與此同時，中國政府還計(jì)劃繼續(xù)大舉投資于住房和其它公用事業(yè)建設(shè)。按照官方說法，貨幣政策已由“積極”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”，而財(cái)政政策依然保持“積極”。后者可能實(shí)際上并不審慎。

貨幣緊縮顯然是合宜之策：2007年末至去年年底，中國廣義貨幣供應(yīng)(M2)增幅較名義國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)高出25個百分點(diǎn)。財(cái)政松懈則是另一碼事。在截至2008年的30年里，中國政府累積的預(yù)算赤字約為3萬億元人民幣。而2008年以來，中國已超支了1.8萬億元人民幣，且據(jù)稱，今年估計(jì)還將出現(xiàn)9000億元人民幣的缺口。

以國際標(biāo)準(zhǔn)衡量，中國的赤字水平算不上令人擔(dān)憂。去年的赤字約為GDP的2.7%，按照過去歐元區(qū)劃分健康與危險經(jīng)濟(jì)體的標(biāo)準(zhǔn)，剛好屬于健康那一類，且總量還不足美國一個月的赤字額（去年7月）。但由簡入奢易，由奢入簡難。瑞士信貸(Credit Suisse)注意到中國過去30年的情形與美國19世紀(jì)末“鍍金時代”(Gilded Age)的相似之處，從那個時代以后，社會焦點(diǎn)便從經(jīng)濟(jì)效率轉(zhuǎn)向了公平。而美國的公共財(cái)政再也未能恢復(fù)元?dú)狻?/p>