歐元區(qū)安然度過了2010年。我預測它還將安然度過2011年。問題在于：是在什么條件下？
非常可能出現(xiàn)的情況是：隨著一些歐元區(qū)國家和銀行設(shè)法為自己的債務再融資，我們將看到更多的融資危機。我們還必須準備好應對公眾對緊縮舉措的強烈反對——多個國家出臺了自上世紀30年代以來最嚴苛的緊縮計劃。對歐元區(qū)自身和整個世界而言，即便歐元安然度過今年，它仍將是政治、經(jīng)濟以及金融動蕩的根源。
人們可以從政治或歷史角度，來研究歐元的未來——這是一種通常的做法；也可以從宏觀經(jīng)濟角度進行研究。然而，要理解今后一年左右的時間里可能發(fā)生的情況，我覺得，從風險管理的角度研究更有意義。例如，當前危機可能直接給希臘、愛爾蘭或葡萄牙債券的外國持有者帶來兩個具體風險。一是歐元區(qū)解體的風險，二是違約風險——在這種情況下，債務國出現(xiàn)違約，但仍留在歐元區(qū)。
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