美聯儲(Fed)的理事們正試圖告訴投資者些什么，只是似乎無人聆聽——或許除了外匯市場。美元貿易加權指數自去年6月希臘危機期間見頂以來一路下跌，盡管今年發生了一些驚心動魄的地緣政治事件，跌幅仍達到15%。原因并不在于美國的財政赤字。畢竟，10年期美國國債的收益率從去年6月以來幾乎一動不動，一直保持在歷史低位，而美國股市的表現與其他地區相比也談不上遜色。

事實上，導致美元走低的主要因素是美聯儲的第二輪定量寬松政策，即債券購買計劃。有別于其他地區央行，美聯儲仍把實施第三輪定量寬松當作一項選擇。瑞銀(UBS)認為，由于美聯儲持有這種立場，國際上的任何壞消息，不管來自利比亞，還是來自日本，都加大了美聯儲進一步購買債券的可能性。這樣一來，一旦全球經濟形勢惡化，美元必定會成為不成比例的輸家。

不過，幾位美聯儲理事上周談到了一些更偏鷹派的選擇。圣路易斯聯儲行長詹姆士?布拉德(James Bullard)甚至提到，美聯儲不應全面完成第二輪債券購買計劃。雖然這么做的可能性極低，但美聯儲內部顯然已經有排除第三輪定量寬松之勢。