在過去的兩個星期中，我們談到了人民幣離岸市場的利率問題，在今天的這篇文章中，筆者想談一談另一個在香港和內(nèi)地都很熱門的話題——以人民幣計價的股票在香港的發(fā)行問題。

對于香港和內(nèi)地的很多投資者來說，股票似乎比很多產(chǎn)品都具有吸引力，這主要是因為股票存在著較大的波動性，同時基于股票本身可以開發(fā)出很多的衍生產(chǎn)品，香港流行的渦輪（Warrant）即是其中典型的一例，這類衍生品盡管價格波動很大，但其要求的本金要求較小，對于風(fēng)險偏好較高的投資者來說，也更具有吸引力。

對身在香港投資者來說，如果以人民幣計價的股票發(fā)行后，不僅可以獲得股票市場的收益，也可以獲得人民幣升值帶來的跨貨幣套利帶來的收益，在獲得更大收益的同時，也因為人民幣升值的可能性較大，而降低了為股票交易本身的風(fēng)險。這些都是香港以人民幣計價的股票更加受到關(guān)注的原因。當(dāng)然，香港本身的金融監(jiān)管較為寬松，衍生品市場的發(fā)展更加成熟，也為人民幣計價股票市場的繁榮創(chuàng)造了制度基礎(chǔ)。