即便以日本慢悠悠的標準衡量，東京證交所(Tokyo Stock Exchange)與大阪證券交易所(osaka stock exchange)擬議中的合并一事，進展也相當遲緩。今年3月初，東京證交所總裁齊藤惇(Atsushi Saito)表示，該集團正考慮與專注于衍生品的大阪證交所進行某種形式的合并。4個月過去了，這兩家占據重要地位的日本公司甚至沒有出面證實雙方在進行談判，更遑論公布有關結構、價格和管理層問題的進程。

然而，僅僅是這筆交易的可能性，似乎就正迫使雙方加強自身業務。本周，大阪證交所將衍生品交易截止時間延遲至凌晨3點；與此同時，東京證交所正推動把晚間交易截止時間再次從晚上7點延長至晚上11點半。但兩家公司都必須意識到，在全球整合的勢頭之下，相互競爭幾乎沒有任何意義。最好是仿效巴西和俄羅斯的榜樣，將專業從事股市和衍生品的交易所合并，創建一家國家冠軍企業。去年，東京證交所與大阪證交所的合并凈收益與新加坡交易所(SGX)相仿；合并股市市值將與倫敦證交所(LSE)比肩。看起來比較確定的一點是：如果雙方未能達成任何協議，那么它們都可能會淪為該地區無足輕重的角色。以股市成交額計算，上海和深圳交易所的規模現在是東京證交所的近2.5倍。在荷蘭全球保險集團(Aegon)、瑞銀(UBS)和德國電信(Deutsche Telekom)去年退出東京證交所后，東京證交所主板市場上只剩下了10家外國企業。

此外，國內整合的背后有其推動因素：今年，在以日本企業為收購目標的交易中，日本收購方占據了93%，至少為10年高點。盡管最近其它地區一些交易沒能成功，但倫敦、新加坡、悉尼和多倫多的證交所似乎肯定將再次嘗試進行某種合并。對于類似的存在結構性挑戰的企業而言，確實沒有其它的前進辦法。