不管一個地方的房地產市場曾有多熱，他們最終都傾向于以相同方式降溫。市場注意力開始從年度價格變化，轉移至月度價格變化。交易量趨向枯竭。上市房地產開發商通過促銷來出售庫存，牽連其股價遭受打擊。分析人士開始談論市場的“去泡沫”化。所有這一切目前正在中國發生，全國70個最大的城市中，有半數以上城市在今年7月至8月期間房產價格下降或持平。

沒有什么理由推測中國樓市即將崩盤。中國的家庭一般不會用自己還沒有的錢，去購買自己無法承擔的物業——而這是美國和其他國家出現房地產危機的直接原因。市場仍為購房者置業提供著強大動力：貸款和存款的利率都比較低，儲蓄投資的其它渠道也相當有限。地方政府也有強大利益保持房價高企，去年其財政收入的大約三分之一都依賴土地交易。例如，7月份只有兩個城市響應了政府要求收緊購房限制的呼吁。

但話說回來，有一點周期的感覺將是可喜的。自中國國務院取消住房分配制度、允許公寓房成為私人交易商品的17年以來，中國樓市從來沒有經歷過任何大幅下滑。這讓投資者相信房價只會朝著一個方向走。展示其它情形是充滿風險的，據瑞銀(UBS)估計，中國房地產行業占國內最終需求逾四分之一。盡管如此，政策制定者仍應從央行上周一份調查結果得到一些啟發，76%的受訪者抱怨房價過高——這是該民意調查2009年首次將房地產數據納入問卷以來，人數比例最高的一次。如果說維持社會穩定是政策制定者的首要目標——事實也正是如此——那么樓市減速就不僅僅只是可取而已。