形勢(shì)越來(lái)越明顯，意大利公共債務(wù)是不可持續(xù)的，需要進(jìn)行有序的重組以避免無(wú)序的違約。歐元區(qū)固執(zhí)地希望將私人部門參與排除在新歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)之外，完全缺乏可信度。

意大利公共債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例為120%，實(shí)際利率接近5%，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯。在這種形勢(shì)下，僅就穩(wěn)定債務(wù)而言，意大利基本盈余就需要達(dá)到GDP的5%。很快意大利的實(shí)際利率將會(huì)更高，經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。此外，歐洲央行(ECB)和德國(guó)要求意大利實(shí)施的緊縮措施將讓該國(guó)從衰退演變?yōu)榇笫挆l。

以馬里奧?蒙蒂(Mario Monti)為首的技術(shù)官僚政府比西爾維奧?貝盧斯科尼(Silvio Berlusconi)領(lǐng)導(dǎo)的前政府更有公信力，但它面臨的困難沒(méi)有改變：債務(wù)水平不可持續(xù)，削減債務(wù)的政策將讓局勢(shì)更加惡化。正因?yàn)檫@個(gè)緣故，市場(chǎng)沒(méi)有理會(huì)新政府上臺(tái)的消息，甚至推動(dòng)意大利國(guó)債息差上漲至更加不可持續(xù)的水平。意大利新政府先天不足，而且貝盧斯科尼可能隨時(shí)將其趕下臺(tái)。