伊凡?格拉森伯格(Ivan Glasenberg)和米克?戴維斯(Mick Davis)還未走到圣壇前，投資者們就開始慶祝他們的聯姻了。投資者認定，大宗商品交易商兼礦商嘉能可(Glencore)提議的與多元化礦商斯特拉塔(Xstrata)價值880億美元的“對等合并”，已然是板上釘釘之事了。但即便格拉森伯格的嘉能可與戴維斯的斯特拉塔能夠就合并條款達成一致，我們還是有理由問一問，這是否只是一場基于利益關系的聯姻。

若不是嘉能可已擁有斯特拉塔34%的股份，格拉森伯格還會致力于促成合并交易嗎？幾乎絕無可能。如此大規模的交易商與礦商的聯姻，此前從未有人嘗試過——盡管這種嘗試沒有害處。嘉能可在多種大宗商品的全球交易量中占據了40%至60%的份額，因此需要新的收入流。斯特拉塔的誘惑力不言而喻：據Jefferies估計，僅僅是它的銅增產計劃，就將貢獻未來十年全球約五分之一的銅產量增長。

這就帶來了真正的困難。格拉森伯格選擇了兩害相權取其輕，就注定要與多家監管機構發生摩擦。瑞銀(UBS)表示，合并后的集團將成為全球最大的動力煤、鋅和鉛生產商，并躋身前五大銅和鎳生產商之列——盡管其市場份額仍將在15%以下。之前，必和必拓(BHP Billiton)收購力拓(Rio Tinto)的交易在歐盟(EU)的反壟斷審查面前告吹，就是因為該交易會給鐵礦石市場投下太大的陰影。中國肯定會密切關注這次交易；澳大利亞也可能對合并后的集團在動力煤市場的份額感到擔憂。交易可能需要一年時間才能完成審批，甚至可能得不到批準。