有些交易成功了，有些交易告吹了。Gloucester Coal董事會已建議與中國兗州煤業(Yanzhou Coal)在澳大利亞的子公司合并。就在上周，由于找不到愿出60億澳元價格的買家，澳大利亞煤炭公司新希望(New Hope)取消了競拍。這兩年來，煤炭行業的合并活動一直頗為活躍，這還不包括斯特拉塔(Xstrata)與嘉能可(Glencore)規模龐大的合并交易。問題在于，這股趨勢是否已是強弩之末。

中國是這些交易背后的因素（這還用說嗎）。另一方面，行業趨勢開始轉向。用于發電的熱能煤的價格已經下降。澳大利亞紐卡斯爾基準煤價創下近15個月的低點。從純粹的供需關系考慮，未來兩年煤價應會進一步下跌。根據渣打銀行(Standard Chartered)的數據，今明兩年，全球供應量將以每年近7%的速度增長，但需求將僅增長2%以上。中國自身產量的擴大應該會限制其海外需求。當然，事情并非如此簡單：如果人民幣升值，海外煤炭大概仍將具有競爭力。因此合并浪潮或許還不會結束。

2010年煤炭行業并購交易總額350億美元，其中以礦業企業收購礦藏為主，比如泰國的Banpu以22億澳元收購Centennial。2011年的500億美元并購協議，主要是具有戰略性的收購，比如印度的Lanco收購Griffin，目的在于獲得供應。這些買家現在還在：未來兩年，預計中國對熱能煤的需求每年增長4%左右，印度對熱能煤的需求每年增長15%。Gloucester與兗州煤業的合并就屬于這種類型。這起交易仍需克服一些障礙。