投資者喜歡泡沫，但他們也需要擔心某些事情。最新的擔憂是油價。目前布倫特(Brent)原油價格已較2011年年末上漲近20%，至每桶123美元，與去年每桶127美元的最高點已相距不遠。美國汽油價格接近每加侖4美元。原油生產商或許感到開心，但從美國總統巴拉克?奧巴馬(Barack Obama)的競選連任團隊到散戶股民，所有人都在不安地關注著油價。他們不必如此擔心。

首先，推動油價上漲的因素不只一個。人們熱議的是富裕國家的定量寬松政策對石油等美元定價資產的影響。但可以斷定的是，目前原油并不短缺。正如匯豐銀行(HSBC)指出的那樣，發達國家的石油需求在下降。即便在中國，去年12月的石油消費量同比僅增長了1%，一年前則同比增長了10%。這意味著，圍繞著伊朗的政治風險、而不是任何更棘手的結構性問題，成為推動油價最新上漲的最可能因素。

但是即便油價逐步走高，股市投資者也不應感到不安。股市其實在油價上漲時期表現不錯，因為油價上漲通常表明全球經濟增長強勁。只有油價上漲是由嚴重的供應沖擊引發的，比如1973年的第一次石油危機或者1990年伊拉克入侵科威特，股市才會下跌。如果伊朗封鎖霍爾木茲海峽（全球20%的石油供應經此運輸），那就屬于供應沖擊，事情就得另當別論。但一旦伊朗問題得以解決，將會擠出原油的風險溢價。