何時才會到頭？曾幾何時，西班牙的銀行業法規，尤其是反周期的撥備要求，被奉為其他國家的楷模。然而，按照西班牙政府的計劃，繼2月份要求銀行撥備540億歐元之后，它將要求銀行針對其房貸敞口再次提高撥備，總計超過350億歐元，這似乎表明，如今的監管已成為不加思考的本能反應。周三，西班牙銀行類股大幅下跌。

馬德里方面最新提出的追加改革方案有望于周五獲得內閣批準。銀行對普通房貸的撥備率或許將從7%提高至30%。然而，分階段逐步提高撥備要求（以及隨之而來的資本要求的提高）帶有延續問題的風險。畢竟，Bankia連2月份的撥備要求都尚未滿足。在政府向Bankia注資至多100億歐元以應對房貸虧損后，Bankia可能被部分國有化。沒錯，各家銀行可以最遲在12月達標，但Bankia并非唯一一家想方設法四處籌集資本金的銀行。摩根士丹利(Morgan Stanley)估計，按照最壞的情況考慮，西班牙的銀行還需要550億歐元的資金。這相當于該國經濟產值的約5%，并且是歐盟銀行管理局(European Banking Authority)計算的資金缺口的兩倍（其中相當大一部分作為主權緩沖）。周三，西班牙銀行股領跌Ibex 35指數。

追加規定似乎表明，馬德里方面在進一步拖延。如果政府希望恢復各方對該國銀行和主權債務的信心，解決方案既要具有工業般的規模，又要遠遠高于市場預期——就像美國的問題資產救助計劃(Tarp)那樣。西班牙的銀行股價目前僅為賬面價值的0.6倍，但投資者很難信任賬面價值。各銀行必須使用現實的估值老實交代各自的房貸敞口，并利用任何虧損為更加可信的資產重組提供依據。西班牙現有的紓困資金仍有余力做到這一切。本周五西班牙內閣議程的當務之急，應該是拿出明確的銀行清理框架并確定資本來源。