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專欄金融危機

緊縮應當在復蘇之后

FT首席經濟評論員沃爾夫:金融危機已持續了近5年,受沖擊的高收入國家表現如何?“糟糕”是唯一的答案。問題的關鍵是加速去杠桿化,同時促進復蘇。按照這個標準,目前的政策遠遠不夠好。

自2007年8月金融動蕩突襲毫無戒備的世界以來,已經過去了近5年時間。那么遭受危機沖擊的高收入國家表現如何?“糟糕”是唯一的答案。

在6大高收入經濟體(加上歐元區)當中,目前只有美國和德國的經濟超過了前期高點。由于美國是早期危機的震源,它復蘇得相對不錯。然而,沒有一個國家可以對自己的表現感到滿意。盡管美國國內生產總值(GDP)的增長比其它國家更為強勁,但其失業率從2007年7月的4.7%上升一倍多,至2009年10月的10%。自那之后失業率僅略有回落。但美國的表現仍好于歐元區,后者經濟停滯,最新失業率為11.1%,而美國是8.2%。

經濟停滯的同時,政策激進。在各大高收入經濟體中,央行制定的最高短期利率是歐洲央行(ECB)的0.75%。相對于GDP,高收入國家央行的資產負債表規模自2007年以來也擴大了一倍。日本、美國和英國繼續運行就和平時期而言的巨額財政赤字。然而,盡管日本、美國和英國運行巨額財政赤字,但這些國家國債的長期利率仍非常低,分別為0.8%、1.5%和1.6%。

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馬丁?沃爾夫

馬丁?沃爾夫(Martin Wolf) 是英國《金融時報》副主編及首席經濟評論員。為嘉獎他對財經新聞作出的杰出貢獻,沃爾夫于2000年榮獲大英帝國勛爵位勛章(CBE)。他是牛津大學納菲爾德學院客座研究員,并被授予劍橋大學圣體學院和牛津經濟政策研究院(Oxonia)院士,同時也是諾丁漢大學特約教授。自1999年和2006年以來,他分別擔任達沃斯(Davos)每年一度“世界經濟論壇”的特邀評委成員和國際傳媒委員會的成員。2006年7月他榮獲諾丁漢大學文學博士;在同年12月他又榮獲倫敦政治經濟學院科學(經濟)博士榮譽教授的稱號。

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