中國企業(yè)的資金短缺局面將產(chǎn)生惡果。麥格理(Macquarie)分析師本周發(fā)表了一份報告，它比我發(fā)布在Beyond Brics博客上的研究文章更為翔實，但兩者的結(jié)論是類似的。他們表示：“現(xiàn)金創(chuàng)造放緩和財務(wù)杠桿率上升的共同作用，正在加大體系內(nèi)的信貸風險，因而也將放大上市銀行的信貸風險。”
去年中國銀行業(yè)貸款增長放緩，是上述問題得以暴露的一個重要原因。當信貸浪潮高漲時，會帶來充足的流動性。但當潮水退去時，留下的可能是難聞的惡臭。
現(xiàn)金流問題可能是企業(yè)結(jié)構(gòu)的更深層次問題或行業(yè)產(chǎn)能過剩的體現(xiàn)。在這種情況下，增加信貸只能是推遲清算的到來。但是，如果問題在于出口受阻或者國內(nèi)銷售短期低迷（這可能正是很多中國企業(yè)的問題），那么貸款機構(gòu)的支持將變得至關(guān)重要。
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