中國的經(jīng)濟波動，一直有一個怪圈，叫做“一放就活，一活就亂，一亂就收，一收就死”，說的是政府的緊縮之手一放開，經(jīng)濟就會充滿活力，生產(chǎn)力好像從地縫、墻角里鉆出來，然后就會“出問題”，比如“投資膨脹”，“重復(fù)建設(shè)”，“惡性競爭”，通脹也會跟著起來，引發(fā)又一輪收縮，周而復(fù)始，循環(huán)下去。這一規(guī)律早就已經(jīng)被總結(jié)出來，近年來依然適用。

在“一亂就收，一收就死”中，砍投資是首要的“收”的措施。居民消費本來就長得不快，而且通脹之下民生本來就是問題；壓縮政府消費傷筋動骨，需要政治家的智慧與勇氣；出口由國外需求決定，調(diào)控起來沒那么直接和容易。剩下的就是投資了，而且投資在GDP中的占比大，就像一塊肥肥的唐僧肉，看起來好下口。

投資也是GDP中波動最大的一塊，繁榮的時候上得快，調(diào)控的時候砍得兇。經(jīng)濟上升時往往伴隨著投資的快速增加，而且各地競爭，項目爭相上馬，唯恐比別人落后了。而且，在各地從銀行挖貸款的積極努力下，信貸往往也很配合，貨幣供應(yīng)快速上升，導(dǎo)致短期內(nèi)總需求超過總供給，引發(fā)通脹。至少從經(jīng)濟波動的成分看起來，經(jīng)濟周期就是“投資周期”。