有錢就去海外闖蕩。日本企業(yè)從未像現(xiàn)在這樣尋求海外并購(gòu)機(jī)會(huì)。軟銀(SoftBank)競(jìng)購(gòu)Sprint只是最新一例。由于日本企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上現(xiàn)金充裕，同時(shí)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)平平，海外收購(gòu)顯然就是最佳選擇了——至少在渴望賺取手續(xù)費(fèi)的銀行家眼中如此。然而，從日本企業(yè)界的收購(gòu)歷史來(lái)看，它們雖然全都資金充裕，但在選擇收購(gòu)目標(biāo)方面卻乏善可陳。

不過(guò)，投資者應(yīng)該有所心理準(zhǔn)備。GCA Savvian的調(diào)查顯示，接近一半的日本企業(yè)感覺(jué)并購(gòu)是利用手中資金的最佳方式。但大家還記得2008年野村證券(Nomura)收購(gòu)雷曼(Lehman)資產(chǎn)、2006年?yáng)|芝(Toshiba)聯(lián)手紹爾集團(tuán)(Shaw)收購(gòu)西屋(Westinghouse)的案例嗎？在收購(gòu)后的三年里，收購(gòu)方的股價(jià)分別跌了五分之四和三分之二。

實(shí)際上，日本的大型跨國(guó)并購(gòu)交易的結(jié)果是，收購(gòu)方的股價(jià)在一年內(nèi)平均下跌20%，三年后下跌50%。誠(chéng)然，全世界的交易撮合者往往會(huì)受到投資者的懲罰（理應(yīng)如此）。但日本的損失似乎特別嚴(yán)重：在美國(guó)的大型跨國(guó)并購(gòu)交易中，三年后收購(gòu)方的股價(jià)平均下跌六分之一，而在英國(guó)，收購(gòu)方的股價(jià)基本持平。這也不是因?yàn)槿毡酒髽I(yè)海外收購(gòu)規(guī)模不大。日本大型收購(gòu)交易（包括軟銀最近的這一起）總價(jià)值達(dá)1200億美元，與美國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)支出的1300億美元相去不遠(yuǎn)。當(dāng)然，這里面也可能存在時(shí)機(jī)問(wèn)題：企業(yè)信心并非完全與更廣泛的市場(chǎng)無(wú)關(guān)。但收購(gòu)時(shí)機(jī)及其對(duì)人們眼中的成功產(chǎn)生的影響本身也是一種交易撮合技巧。