距離美國第三輪定量寬松政策(QE3)的推出已一月有余。全球經(jīng)濟(jì)顯然未向美聯(lián)儲主席伯南克所承諾的那樣，沒有受到負(fù)面影響。相反，近一個月，美元泛濫導(dǎo)致國際熱錢紛紛涌入新興經(jīng)濟(jì)體，觸發(fā)了新一輪貨幣戰(zhàn)爭，并且導(dǎo)致多地資產(chǎn)泡沫快速積聚。以香港為例，為捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度與打壓房地產(chǎn)泡沫，香港政府已經(jīng)頻頻出手，一場金融保衛(wèi)戰(zhàn)已然打響。

僅就美國而言，其高層普遍對QE3大肆贊揚。伯南克認(rèn)為，早前兩輪QE效果明顯，如1.7萬億美元的QE1將10年期美國國債收益率壓低了40-110個基點，而6000千億美元的QE2又將美國國債收益率進(jìn)一步壓低了15-45個基點。另外，兩輪QE刺激美國經(jīng)濟(jì)增長近3個百分點，增加了近2百萬個就業(yè)崗位。

但是，正如筆者在此前專欄中所提及的，量化放松政策實際上對于美國經(jīng)濟(jì)的提振效果很難評估。例如，相比與過去2萬億的資產(chǎn)負(fù)債表擴張，美國僅有2百萬個就業(yè)崗位的增加，即每個就業(yè)崗位花費將近1百萬美元，成本不可謂不高。