任何人與讓-克勞德?容克(Jean-Claude Juncker)鎖在一間屋子里，只要時(shí)間夠長(zhǎng)，都會(huì)向他投降。如果說(shuō)安格拉?默克爾(Angela Merkel)是歐元的銀行家，那么這位盧森堡首相就是實(shí)施者了。以百折不撓著稱(chēng)的容克再次獲勝。希臘的國(guó)際債權(quán)人終于同意通過(guò)采取一系列措施，使希臘債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例到2020年降至124%，并為該國(guó)提供更多融資。如同以往一樣，這次又爭(zhēng)取到了時(shí)間，換得了喘息之機(jī)。但是，這次協(xié)議還是不能排除希臘退出歐元區(qū)的可能性。

忘記恢復(fù)紓困所附帶的條款吧。重要的是，要實(shí)現(xiàn)上述債務(wù)比率目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)必須出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。不幸的是，不管是容克還是其他任何人——遑論希臘政府——都難以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。德意志銀行(Deutsche Bank)估計(jì)，到2014年希臘經(jīng)濟(jì)規(guī)模將比2010年5月國(guó)際貨幣基金組織(IMF)所預(yù)估的小五分之一，那時(shí)希臘剛剛獲得第一次救助。

市場(chǎng)早就對(duì)達(dá)成本次協(xié)議的必然性做出了反應(yīng)。自8月以來(lái)，希臘10年期債券收益率跌了約三分之一。昨天希臘銀行股板塊跌了10%。銀行業(yè)可能是最大的受害者。希臘銀行業(yè)被迫重組，形成了三大銀行集團(tuán)，這對(duì)投資者而言應(yīng)該是個(gè)利好，但從中也折射出兌換性風(fēng)險(xiǎn)(convertibility risk)升高：只要希臘還有一絲退出歐元區(qū)的可能性，就沒(méi)有人愿意購(gòu)買(mǎi)希臘資產(chǎn)。