目標市場：“匪幫說唱歌手”和中國新富階層。過去愛喝干邑白蘭地(cognac)的一般是老年白人男性，但時代已經變了。本周二發布業績報告的人頭馬君度集團(Rémy Cointreau)便很好地把握了這兩種趨勢。該公司上半年在美洲的銷售額增長15%，但真正的亮點是中國——在這里，人頭馬君度旗下的高端品牌深受炫富一族的青睞。零售價為每瓶2500美元的路易十三(Louis XIII)品牌尤其熱賣。該公司在中國干邑市場的“Extra”高端酒領域占有60%的份額。

但與其他消費品公司一樣，圍繞中國的擔憂對人頭馬君度已經造成了影響，該公司股價在8月中旬至10月中旬期間下跌了五分之一。人頭馬君度第二財季的干邑銷售額增長8%，遠不如第一季度的38%。這只是一個季度的異常狀況？還是說中國人對名貴烈酒的追逐心開始減退？人頭馬君度的季度業績往往不乏劇烈波動，在過去12個季度里，干邑銷售額的平均增長率為20%，但細化到各季度，既出現過55%的上升，也出現過10%的下降。因此，一個季度只增長8%并不足以引起恐慌。但伯恩斯坦(Bernstein)預計干邑在中國的銷量增長將趨于放緩，從過去幾年的25%降低至15%。

這使得人頭馬君度能否維持當前的盈利評級存在疑問。相比其他對手，該公司更加專注于中國烈酒市場，因此其股票預期市盈率為24倍，而帝亞吉歐(Diageo)和保樂力加(Pernod-Ricard)分別為18倍和17倍。如果從中國沒有傳來更壞的消息，人頭馬君度應該能夠維持與對手之間的這一差距。不過，該公司的盈利評級水平難有上升空間。正如其股價秋季表現所顯示的那樣，如果中國人決定改喝其他酒類，那么下降的空間倒是很大。