近來市場上對美元升值的前景開始有了較多討論。觸發(fā)這一討論的催化劑，正是美聯(lián)儲內(nèi)部有關(guān)今年底之前提前結(jié)束QE的紛爭。不過，再深挖一層就會發(fā)現(xiàn)，近來美國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇的勢頭才是聯(lián)儲討論提前結(jié)束資產(chǎn)購買，市場開始憧憬美元升值的根源所在。所以，評估美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動能和可持續(xù)性，對于預(yù)判美聯(lián)儲的下一步政策部署，對于謀劃美元升值背景下的資產(chǎn)配置，均具有十分重要的意義。

那么，如何評估美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動能和可持續(xù)性呢？

可從三個維度來展開分析：一是不僅要看GDP總量，還要看GDP構(gòu)成。這樣就可以判斷出，是政府部門在補(bǔ)漏子，還是私人部門在加杠桿。二是不僅要看經(jīng)濟(jì)增長，還要看就業(yè)改善。就業(yè)是經(jīng)濟(jì)的滯后指標(biāo)，但就業(yè)改善是經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長的必要前提。對私人消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)總量中占七成的美國來說尤其如此。三是不僅要看當(dāng)前的政策應(yīng)對，還要看未來的政策空間。政策一時快馬加鞭固然能讓經(jīng)濟(jì)冒冒泡，但政策后勁不足也會讓經(jīng)濟(jì)現(xiàn)原形。