市場把太多的精力放在關注微弱的經濟波動、捉摸不定的熱錢和憧憬中的貨幣刺激方面了，當然市場歷來只關注短期也很正常，但目前不可忽視的是中期的邏輯。研究顯示在中國重大的換屆年份之后的一段時間內，會有一些固定的政策步驟，差不多就是三板斧——反腐倡廉、治理整頓和規劃設計。今年可以找到類似的模式，仍然都是些規定動作，當然其中也不乏新意。

在反腐方面，從改進政府作風反對浪費開始，也可能升級到后續的官員財產公示和抽查；而這次金融體系治理整頓的核心則是針對影子銀行，目的是使得金融創新重新回到可以測度和監管的可控范圍內，以免重蹈中國版次貸危機的覆轍，因為所有金融災難的根源都是相同的——把錢借給了沒有償還能力的個人、企業或者政府；第三，這次的改革規劃有了一個時髦的詞匯表達——頂層設計。上一輪的關鍵設計要回溯到1992-1994年了，十四屆三中全會給出的一攬子改革方案奠定了接下來20年繁榮的基礎。這次情況則更復雜，利益也更多元和頑固，不過我們仍然預期今年秋天大概率可以拿出一個具有最小公約數性質的整體改革方案。盡管上述三個步驟都十分重要，但都還不過是些熱身動作。然后呢？