目前看來，馬云(Jack Ma)傾向于選擇香港作為阿里巴巴集團(tuán)(Alibaba Group)的上市地點(diǎn)，這對(duì)香港市場是大好的消息。且不論馬云近期退居集團(tuán)董事長的退休儀式宛如搖滾明星般引人注目，阿里巴巴集團(tuán)對(duì)外公開的少量財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，已經(jīng)奠定了該公司的市場領(lǐng)導(dǎo)者地位。中國內(nèi)地和香港的一些企業(yè)家無疑愿意追捧阿里巴巴，但真正能夠體現(xiàn)這種感召力的關(guān)鍵在于，該集團(tuán)計(jì)劃舉行的首次公開募股交易能否僅僅依靠市場力量，而不必引入基石投資者。

基石投資者在香港市場上已是必需配置，但這種做法可能導(dǎo)致整體市場以及上市公司質(zhì)量下降。國有企業(yè)赴港上市的風(fēng)潮，使得香港在過去五年中有三年都成為了全球第一大新股發(fā)行市場，而這類企業(yè)熱衷引入基石投資者，其運(yùn)作模式是向著名投資方預(yù)先銷售大部分流通股，以換取長達(dá)半年的鎖定期。來自Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，2012年，基石投資者認(rèn)購的股份占到新股發(fā)行總量的三分之一以上，創(chuàng)十多年來的最高水平。今年到目前為止，這個(gè)比例達(dá)到了五分之一。由此產(chǎn)生的結(jié)果是，發(fā)行后長達(dá)6個(gè)月的鎖定期導(dǎo)致股票流動(dòng)性不高。而且這種鎖定也存在不安定因素：如果股票是作為貸款抵押品而持有的，則可被出售以滿足追加保證金的要求。

在被用于降低國有企業(yè)的上市風(fēng)險(xiǎn)之前，引入基石投資者最初是一種市場營銷手段。假設(shè)一家公司得到了李嘉誠的青睞，則將有助于吸引其他投資者。但馬云已經(jīng)不需要更多的名氣背書，阿里巴巴目前的投資方包括軟銀(SoftBank)、雅虎(Yahoo)、淡馬錫(Temasek)、中投公司(CIC)以及銀湖(Silver Lake)。如果這都不能給投資者留下深刻印象，再引入幾個(gè)藍(lán)籌股公司也不太可能有什么幫助。當(dāng)然，阿里巴巴集團(tuán)還未最終確定上市規(guī)模、上市時(shí)點(diǎn)以及上市方式等具體細(xì)節(jié)。但當(dāng)馬云在聽取銀行家們沒完沒了的推銷時(shí)，他在心中應(yīng)當(dāng)牢記的一點(diǎn)是：阿里巴巴集團(tuán)本身就具備足夠的規(guī)模和足夠的吸引力，能夠幫助驅(qū)散那片籠罩在香港股票市場——亞洲規(guī)模最大、同時(shí)也是最具活力的市場之一——頭上的烏云。