今年哪一個亞洲國家的主權(quán)債務(wù)信用違約互換(CDS)表現(xiàn)最好？答案不是某些蓬勃發(fā)展的新興市場國家，而是古老而僵化的日本。自2013年1月以來，日本5年期國債違約保險成本下降了逾20%，而此成本在幾乎所有其他亞洲國家都有所上升。
人們可能會辯稱，這說明不了太大的問題。日本用日元借款，在強烈本土偏好的驅(qū)使下，把總額達992萬億日元（合10萬億美元）債務(wù)中的大部分銷售給了國內(nèi)機構(gòu)。因此，日本債券市場往往無視信用評級機構(gòu)等外來者的看法。少數(shù)CDS交易員對政府償債能力的看法有什么值得重視的？
不過，對于一個在發(fā)達世界擁有最大規(guī)模財政赤字、最高債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比率的國家（日本）來說，CDS表現(xiàn)最佳還是能說明一些問題。
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