30年的改革讓中國地方政府獲得了空前的權(quán)力，其廣泛權(quán)力涉及土地出售、基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)和住宅房地產(chǎn)建設(shè)、自然資源和外國直接投資。由于監(jiān)督有限，緊緊踩在舉世矚目的中國增長引擎加速踏板上的是地方政府（而非中央政府）的腳。

我們認(rèn)為，權(quán)力的天平已經(jīng)過度向一個(gè)方向傾斜，特別是放在舊增長模式正開始失去動(dòng)力的情況下來看。

過去3年，有10個(gè)省份的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速超過70%，這一數(shù)字引人注目。但同時(shí)，地方政府和國有企業(yè)累積了巨額債務(wù)（監(jiān)管少且不透明的影子銀行體系在其中推波助瀾），工業(yè)產(chǎn)能過剩現(xiàn)象普遍存在，現(xiàn)在政府支出越來越多，但帶來的增長卻越來越少。除此之外，自2010年以來，企業(yè)銷售、利潤和利潤率一直在滑坡，一部分經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域充斥著低成本信貸，而活力充沛的小企業(yè)卻無法取得貸款。