歐元區(qū)上周發(fā)布的糟糕數(shù)據(jù)表明，歐元區(qū)將會長期陷入經(jīng)濟低增長和通脹率極低的局面。法國再次陷入衰退；意大利的復(fù)蘇跡象又一次消失；就連德國也失去了增長勢頭。

歐洲央行(ECB)現(xiàn)在應(yīng)該怎么辦？它可以（或許應(yīng)該）再次降息。歐元區(qū)需要一切能夠得到的幫助，但再次降息可能還不夠。我們正處于邊際收益遞減的局面。如今降息的主要意義在于它們對遠(yuǎn)期利率（期限從一周到一年的貨幣市場利率）的影響。下調(diào)主要利率，再加上以這些利率提供無限流動性的政策，很可能會進(jìn)一步推低遠(yuǎn)期利率。但如果歐洲央行行長馬里奧?德拉吉(Mario Draghi)真的想有所作為，就應(yīng)該考慮量化寬松。

德拉吉現(xiàn)在應(yīng)該考慮非傳統(tǒng)政策的理由有三點。第一個當(dāng)然是經(jīng)濟前景以及相關(guān)的通脹下行風(fēng)險。當(dāng)漢斯-維爾納?辛恩(Hans-Werner Sinn)等德國評論員批評歐洲央行的降息決定時，他們閉口不提這個決定與通脹目標(biāo)的關(guān)聯(lián)，后者應(yīng)當(dāng)是主要基準(zhǔn)。當(dāng)前0.7%的通脹率低于目標(biāo)，而且按照預(yù)期，這種通脹率水平將至少持續(xù)兩年時間。