一個似有似無的“定向降準”傳言，讓市場開始躁動起來。在第一季度經濟數據公布的當天，中國總理李克強在國務院常務會議上提出了這樣的一句話：“對符合要求的縣域農村商業銀行和合作銀行適當降低存款準備金率?！?/p>

盡管這句話被放在了相當長的前后文中，卻被眼尖的媒體挑了出來，也成為了近期市場上最重要的財經新聞。市場投機者認為，這是中國重新開啟降準通道的前奏，與中國因素相關的澳幣和銅價也出現了顯著的上升。

但筆者認為，市場過度解讀了這項政策背后的意圖。首先，所謂的“定向降準”針對的目標是縣域農村金融機構，而且前后文也明確表示此項政策意在支持三農發展，這符合本屆政府一直以來的政策取向。第二，李克強也明確表示，整體經濟運行在“區間之內”，盡管存在困難，但并不改變其對整體經濟政策的取向。這事實上與前屆政府對于經濟的判斷存在一定的區別，從過去兩年來看，不會大規模刺激已經成為政府與市場的共識，因此從“定向降準”這樣的細枝末節中得出“政策放松”的結論，似乎也有些牽強。第三，對于某些金融機構的“定向降準”已經實施過多次，這已經導致了農村金融機構的存款準備金率至少低于大型金融機構4.5個百分點，從此前的經驗來看，“定向降準”帶來的效果也十分有限。