中國(guó)股市的瘋狂態(tài)勢(shì)已經(jīng)引發(fā)業(yè)內(nèi)熱議。周四，上證綜指大漲2.71%，再創(chuàng)7年多新高，距離4200點(diǎn)僅一步之遙。對(duì)于本輪牛市的演繹，我并不感到意外。

一方面，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表，股市通常會(huì)提前6至18個(gè)月反映宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，目前，不僅美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇跡象明顯，歐洲經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了復(fù)蘇的端倪，美元升值趨勢(shì)似乎暫告段落。隨著中國(guó)政府一系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”措施出臺(tái)，尤其是降準(zhǔn)和降息的空間比較大，以及力推金融改革，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)階段性回暖、改革紅利進(jìn)一步釋放，這些都是可以預(yù)見(jiàn)的，股市只是對(duì)經(jīng)濟(jì)前景作出了提前反應(yīng)。

另一方面，大家應(yīng)該意識(shí)到本輪牛市的長(zhǎng)期性，這其中有兩層含義。一是，過(guò)往中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要依賴(lài)銀行信貸融資，信貸余額主要分布在大中型國(guó)有企業(yè)中，這類(lèi)企業(yè)大都屬于強(qiáng)周期行業(yè)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的減速，這些行業(yè)普遍產(chǎn)能過(guò)剩，它們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)日漸削弱。更大的問(wèn)題在于，中國(guó)企業(yè)債務(wù)占GDP比重，已經(jīng)是全球最高了，若繼續(xù)靠銀行信貸維持生計(jì)，則債務(wù)壓力會(huì)越來(lái)越大，僵死企業(yè)會(huì)越來(lái)越多。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)又不能只改革而放任經(jīng)濟(jì)下滑。在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的壓力下，就需要大力發(fā)展股權(quán)融資，滿(mǎn)足小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資需求，這些企業(yè)的成長(zhǎng)性恰恰是未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵，因此，股市繁榮是一種倒逼式選擇。