中國人民銀行日前決定，自2015年6月28日起有針對性地對金融機(jī)構(gòu)實(shí)施定向降準(zhǔn)，以進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。（1）對“三農(nóng)”貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。（2）對“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、外資銀行降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。（3）降低財(cái)務(wù)公司存款準(zhǔn)備金率3個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步鼓勵(lì)其發(fā)揮好提高企業(yè)資金運(yùn)用效率的作用。同時(shí)，自2015年6月28日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.85%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2%；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

此次降準(zhǔn)降息超出市場預(yù)期。因?yàn)閺慕?jīng)濟(jì)基本面上看，現(xiàn)在并不存在降準(zhǔn)降息的必要。5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出回暖跡象，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升時(shí)，貨幣政策應(yīng)當(dāng)觀察，而不是再下猛藥。同時(shí)，降準(zhǔn)降息同時(shí)進(jìn)行，這是2014年以來所沒有過的，雖然此次是“定向降準(zhǔn)”，但定向范圍廣泛，幾乎涵蓋所有銀行類金融機(jī)構(gòu)，唯一的條件是滿足三農(nóng)或小微標(biāo)準(zhǔn)。此外，政策出臺時(shí)間不合常理，央行6月25日才剛剛通過公開市場逆回購操作向銀行系統(tǒng)注入了350億元資金。央行官方微博指出，目前銀行體系流動(dòng)性總體充裕。近期，受半年末金融監(jiān)管指標(biāo)考核、大行分紅以及大盤股發(fā)行等因素影響，部分中小金融機(jī)構(gòu)的短期資金需求有所增加。人民銀行及時(shí)開展逆回購適量投放短期流動(dòng)性，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，促進(jìn)貨幣市場平穩(wěn)運(yùn)行。6月短端利率上行，此次逆回購重啟，中標(biāo)利率隨行就市降至2.7%，央行呵護(hù)資金面的意圖明顯。

如果中國央行已經(jīng)計(jì)劃好周末降準(zhǔn)降息，那么何必多此一舉釋放短期流動(dòng)性？當(dāng)時(shí)市場多數(shù)認(rèn)為，央行可能近期不會(huì)有大動(dòng)作，短期內(nèi)已無降息、降準(zhǔn)可能，因?yàn)榭傮w來看，當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性充裕，缺乏降準(zhǔn)的緊迫性。而上周五（6月26日）的股市大跌與市場的這一預(yù)期也大有關(guān)聯(lián)——由于市場預(yù)期中的降準(zhǔn)遲遲沒有兌現(xiàn)，市場對于貨幣政策轉(zhuǎn)調(diào)的擔(dān)憂不斷升溫。由于資金共振無法持續(xù)，最終導(dǎo)致了市場恐慌。