對(duì)于頑固守舊的有效市場(chǎng)理論者而言，泡沫并不存在。對(duì)于半開明的人來(lái)說(shuō)，泡沫存在，但如美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)前主席艾倫?格林斯潘(Alan Greenspan)上世紀(jì)90年代末的斷言，泡沫只有在成為既成事實(shí)后才會(huì)被察覺。他聲稱，想提前發(fā)覺泡沫，要求擁有超強(qiáng)的判斷力，在成千上萬(wàn)擁有知識(shí)和信息的投資者全都搞錯(cuò)的時(shí)候，做出正確判斷。

由于很多人都提前發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)泡沫并在2007年信貸危機(jī)前察覺了房地產(chǎn)泡沫，這種半開明的觀點(diǎn)似乎差不多和不折不扣的有效市場(chǎng)觀點(diǎn)一樣古怪。在2015年見證了兩場(chǎng)史上最易察覺的泡沫后，這種古怪進(jìn)一步凸顯。

第一場(chǎng)泡沫，中國(guó)。在6月12日見頂前的12個(gè)月里，上證綜指上漲超過130%。其間正值中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)預(yù)期下修、企業(yè)部門遭受擠壓之際。這部分是房地產(chǎn)以及一些產(chǎn)能過剩較為普遍的行業(yè)過度投資的問題。